Bonos: Primeras “entradas de capital en activos refugio”

La preocupación por el sobrecalentamiento de los mercados bursátiles está impulsando la demanda de bonos gubernamentales y corporativos europeos. Los bonos a largo plazo son especialmente demandados. Sin embargo, este interés comprador aún no ha sido suficiente para lograr una caída generalizada de los rendimientos.

7 de noviembre de 2025. FRÁNCFORT (Bolsa de Fráncfort). El aumento de los rendimientos continúa, aunque a un ritmo moderado. «Los bajistas de los bonos mantienen el control, pero la aversión al riesgo está frenando su impulso», comentó Elmar Völker, de LBBW. El rendimiento de los bonos del gobierno alemán a diez años se sitúa en el 2,66 %. Esto representa un ligero aumento con respecto al nivel significativamente superior alcanzado recientemente. En EE. UU., los bonos del Tesoro a diez años siguen ofreciendo rendimientos superiores al 4 %. Durante la semana, el rendimiento alcanzó el 4,16 %, el nivel más alto en más de cuatro semanas. Sin embargo, la tendencia para los próximos seis meses sigue siendo a la baja.

Una “advertencia” para la Reserva Federal

Völker explica el reciente y fuerte aumento de los rendimientos estadounidenses con "impulsos bajistas derivados de los datos macroeconómicos de EE. UU." Según él, los riesgos de recesión en EE. UU. parecen haberse atenuado por el momento. Esto, en opinión de los analistas de LBBW, hace que otro recorte de tipos de interés en diciembre parezca menos imperativo. Völker también considera que el componente de precios del Índice de Servicios del ISM, que ha alcanzado su nivel más alto desde octubre de 2022, sirve como recordatorio para que la Reserva Federal no pierda de vista los riesgos inflacionistas. No obstante, supone que "los banqueros centrales finalmente decidirán recortar los tipos".

Las tendencias de aversión al riesgo mencionadas por el experto de LBBW se refieren a los mercados bursátiles, donde parecen crecer las preocupaciones sobre la sobrevaloración de las grandes empresas tecnológicas estadounidenses. «Si se produjera una corrección más pronunciada del reciente mercado alcista, esto podría, en nuestra opinión, motivar a los inversores a reorientar sus carteras hacia valores de renta fija», explica Völker.

Se buscan bonos de Francia y los Países Bajos

Raffaele Antacido, de ICF Bank, informa de las primeras entradas de capital en busca de refugio seguro en los mercados de bonos. «Los bonos del gobierno francés y neerlandés tuvieron una gran demanda», explica el operador, especificando la búsqueda de seguridad percibida en los bonos gubernamentales. Se adquirieron bonos con vencimientos de seis ( FR0012993103 ) y ocho años (NL0010071189 ), con rendimientos del 2,8 % y el 2,6 %, respectivamente.

Alphabet, la empresa matriz de Google, ha emitido una gran cantidad de nuevos bonos. Según Antacid, la compañía estadounidense lanzó catorce bonos (en USD y EUR) por valor de miles de millones a principios de esta semana para financiar inversiones masivas en inteligencia artificial e infraestructura en la nube. Los bonos con vencimientos más largos fueron especialmente populares. La rentabilidad de un bono en EUR con vencimiento en 2064 es actualmente del 4,4 % ( XS3224609613 ).

Se prefieren tiempos de ejecución más largos.

Gregor Daniel, de Walter Ludwig Wertpapierhandelsbank, también observa una tendencia hacia los bonos a largo plazo, citando como ejemplos un bono de E.ON con vencimiento en 2044 ( XS2791960664 ) y un bono de MTU Aero Engines con vencimiento en 2031 ( XS2887896574 ). Esta semana también registró una alta demanda el bono de Deutsche Pfandbriefbank con vencimiento en poco menos de tres años ( DE000A382665 ). «A medida que el precio de las acciones cayó, el bono también se vio presionado, lo que se aprovechó como una oportunidad de compra», señala Daniel.

Sin noticias relevantes, el precio de un bono de Formycon con vencimiento en 2029 ( NO0013586024 ) se desplomó. A la espera de los resultados de la compañía correspondientes a los nueve primeros meses del año, previstos para el 13 de noviembre, el precio cayó del 96% al 90% el jueves. «Debido a la falta de compradores, se produjo una pérdida considerable, aunque con un volumen de negociación bajo», informó Daniel.